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中信证券“5月迎来最佳买点”成最佳预判?其实是误打误撞

字号+ 作者: 来源:金融界 2019-05-14 20:21 我要评论( )

照阁资讯(www.zhaogecun.com):复兴在路上,5月中旬依然是A股战略配置好时点…......

  继中信证券(行情600030,诊股)年初发表文为《A股将迎来未来3-5年“复兴牛”的起点》预判后,行至半途,在此“悲观”外围时点,中信证券再次撰文称,复兴在路上,5月中旬依然是A股战略配置好时点…

  政策组合拳有望发力?

  对于当前大国博弈的一致预期被打破后,中信证券提示,市场再度进入基本面和政策预期的再平衡面。

  其中,货币政策预计将相机偏松。中信证券提示,年内仍有 1-2次定向或非定向降准的可能,再次启动时点或在6-7月。此外,财政政策预计也将在预算内外同时发力。特别国债等准财政手段预计将加力提效,支持内需、拉动基建。

  天眼君注意到,在年初报告中,中信证券就称,中期来看中国处于大减税周期,而持续减税是中国需求结构加速调整的重要驱动。

  A股盈利底要来了?

  逆周期托底经济的背景下,中信证券预判,A股盈利增速将于今年二季度或三季度筑底,四季度将逐季回升。

  市场普遍表示,中信证券预测对了5月底将迎来最佳买点。但天眼君发现,该论调事实上是基于其对一季度的“错判”。年度策略中,中信证券曾预计,市场一季度将盘整,二季度将开始盈利与估值修复的共振,彼时市场才有望逐步上行。

  但没有料到的是,在情绪面、估值底与业绩空窗期的叠加下,A股在一季度就完成了“全年任务”,暴力上涨后牛冠全球。

  因此,误打误撞,市场普遍认可中信证券当前的判断…

  此外,中信证券对于市场风险偏好也出现失误。他们认为,明年Q1在企业盈利尚未见底前风险偏好将整体受压制,而随Q2盈利预期转好后,风险偏好才将普遍上行。

  2500亿在路上

  该报告的第三大判断是,A股年内仍将净流入2500亿。对于流入主力,中信证券认为,不同于此前的主力杠杆资金、私募、公募,未来净流入的主导力量来源于外资、回购、保险等。因此,价值蓝筹将更受青睐,A股慢牛也有望逐步启动。

  在此力量驱动下,A股估值向下的压力有限,而指数上限有望接近年内前期高点,维持复兴在路上的判断。

  何为最优配置?

  基于配置板块,中信证券提示投资者以银行、地产为底仓,主选弱周期消费板块。

  他们认为,选择银行是基于其业绩稳定;选择地产基于其景气向好。而消费与医药基于其抵御周期波动优势,应为投资者的主选板块。

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